導語：《華爾街時報》網絡版發表文章稱，在成功地從 Apple 公司及其它智能手機廠商手中攫取巨額利潤後，坐擁400億美元現金儲備的 Samsung 也將遭遇 Apple 式的煩惱：如何處理大量閒置資金？
截至3月底的財報顯示， Samsung 一季度淨利潤大幅增長42%，該公司的現金和現金等價物也隨之增加到400億美元。剔除債務後，該公司的現金儲備也高達285億美元，使之成為亞太區現金儲備最多的公司之一。特別地， Samsung 的現金增長速度之快讓人大跌眼鏡。僅去年一年， Samsung 的淨現金儲備就增長了三倍。
分析師預測， Samsung 會將巨額現金用來補足自身的弱項，譬如軟件和醫療設備。股東們則追求獲得更多的股權收益──希望 Samsung 要麼提高股息，要麼回購股票。目前，市場還沒有出現股東要求 Samsung 回饋現金的跡象，但投資者們無疑已開始注意到這一點。就在上月， Apple 就迫於市場壓力，通過提高股息和回購股票向投資者回饋了現金。
位於舊金山的TIAA-CREF公司股權研究部總監威利斯‧蔡(Willis Tsai)稱：“如果 Samsung 打算保留所有現金不動，我們會質詢它。如果真是那樣，這將是我造訪 Samsung 時所問的第一個問題。”根據S&P Capital IQ的股東數據，TIAA-CREF持有 Samsung 價值4億美元的股票。
Samsung 此前向媒體表態，該公司對於現金的處理將首要滿足“用於設施、研發中心以及市場營銷等領域的可持續投資，這些投資將保持或增強 Samsung 的市場競爭力。”目前， Samsung 拒絕透露未來是否有任何特別的派息、回購股票或收購計劃。
Samsung 現金儲備的增長反映了該公司盈利能力的提升和盈利方式的變化。過去， Samsung 主要靠通過大規模的投資，從芯片和元器件部門獲利。現在，該公司從智能手機獲取巨額利潤。由於不需要大量投資， Samsung 智能手機的盈利能力非常之高。
今年一季度，手機業務為 Samsung 貢獻了74%的運營利潤，電視和芯片等業務只占賸餘的26%。三年前同期，手機只占 Samsung 運營利潤的25%，半導體和LCD占了56%。
過去幾年來， Samsung 通過巨大的投資把競爭對手拋在了身後。當其它廠商因經濟環境改變而緊縮投資時， Samsung 並沒有停止擴張步伐，在內存芯片和顯示屏等領域取得長足的發展，並攜此勢取得了更多議價能力。
但近兩年來， Samsung 的投資額度步入了持平階段，再也不像前幾年那樣遙遙領先對手。去年 Samsung 的運營支出為22.8萬億韓元，與2011年幾乎持平，並且該公司稱今年的開支預算也不會有多少變化。
Bernstein香港分部分析師馬克‧紐曼(Mark Newman)稱：“以前 Samsung 的現金儲備並不多，因為它們都被用於再投資了，現在情況發生了改變。現在 Samsung 的現金儲備接近‘太多’的臨界點。”Bernstein預計到2015年 Samsung 的現金儲備將達到100萬億韓元。
S&P Capital IQ的數據顯示，截至 Samsung 上一財年底，該公司的現金和流通証券規模在亞太地區僅次於中國流動公司。
Samsung 現金迅速增多的部分原因是該公司對現金的使用比較保守。2012年， Samsung 向股東支付的每股年度股息為為8000韓元，相當於每股收益率僅為0.54%。並且，過去5年來 Samsung 的派息總額在逐年下降。2007年 Samsung 派息金額占淨利潤的比例為15.8%，到2012年這一數值已降至5%。
另外，自2007年以來， Samsung 就沒有回購過股票。而在2004至2007年間，該公司每年還回購大約16億美元的股票。在 Samsung 看來，可能不需要通過回購股票來刺激股價，因為自2008年以來，該公司的股價已翻了三番。
而對於收購， Samsung 這些年既沒有收購獨立的小公司，也沒有吸納其它大公司的某些業務部。 Samsung 最近一次嘗試收購是在2008年，對像是閃存公司SanDisk。當時 Samsung 給出的收購價格是58.5億美元，但最終雙方因價格不合未能成交。
根據市場研究公司Dealogic的說法， Samsung 最近一次較大規模的收購要追溯到10多年前，當時該公司斥資8.4億美元、分兩步收購了位於加利福利亞的AST Research公司。 Samsung 的最近一次交易發生在今年3月，該公司以大約1.06億美元換取了陷入掙紮中的日本電子企業 Sharp 3%的股份。
Bernstein分析師紐曼稱， Samsung 極有可能在不久的將來進行一筆涉及數十億美元的大收購，但他沒有透露潛在的收購目標，據猜測收購對象可能是醫療設備企業。當然， Samsung 若要如果想在其它領域取得與智能手機一樣的市場地位，一筆大交易無疑會加快進程。
紐曼希望 Samsung 在接下來的兩三年里好好回饋股東。而參考該公司過去的做法，回饋方式最有可能是股票回購。
在現今儲備像 Apple 公司所經歷的那樣成為負擔之前， Samsung 還有時間去著手處理。截至3月底， Apple 公司的現金、現金等價物以及有價証券達到1447億美元。 Apple 公司上月迫於壓力宣佈，將加強原計劃的現金回饋力度，返還更多現金給股東。調整後的計劃顯示， Apple 公司將在2015年底前向股東返還1000億美元現金，主要通過增派股息和股票回購來完成。
當然， Samsung 和 Apple 公司對現金有完全不同的需求。 Samsung 的存儲和麵板業務儘管已不是該公司當前的最主要的營收渠道，但它們在業界仍處於領先水平，而 Samsung 需要投入巨資來保持這種領先優勢，應對激烈競爭。
此外，科技行業瞬息萬變， Samsung 不能不居安思危。曾經輝煌一時的松下、 Sony 等日本電子企業，都在短短時間內陷入前所未有的困境。
資產管理公司Aberdeen Asset Management公司高級投資經理克里斯托弗‧王(Christopher Wong)就認為，考慮到巨額的年度資本支出和科技行業的週期特性， Samsung 保留巨額現金也“不是一件壞事”。
他補充道：“只要這些現金還在持續發揮作用，我們就不會緊張。相反，如果所有現金都流散出去，或許我們就應該多介入管理了。”(朱飛)
. Samsung 遭遇 Apple 式煩惱：現金儲備太多
http://digital1010.blogspot.com/2013/05/samsung-apple.html
