導語：國外媒體撰文指出，知情人士透露，戴爾股東將在7月對公司私有化交易進行投票表決。在此之前，支援和反對該交易的雙方將積極展開遊說，試圖將股東們拉入自己的陣營。這標誌著對戴爾的爭奪即將進入一個新階段，而且會更加激烈，孰勝孰負恐怕要到最後一刻才能見分曉。
自今年2月戴爾與以公司創始人、CEO邁克爾‧戴爾(Michael Dell)和銀湖為首的財團，達成私有化協議以來，這一總價達244億美元的交易便在戴爾股東中間引發了巨大的爭議，有的支援，有的反對。但到目前為止，媒體只是這種紛爭的主戰場，雙方並未直接交鋒。
不過，這種情況即將發生變化。戴爾和潛在買家預計將在幾天以後，有權與戴爾股東直接接觸，說服他們支援這一交易。按照雙方簽訂的私有化交易，戴爾公司將以每股13.65美元的價格出售給以邁克爾‧戴爾和銀湖為首的財團。戴爾股價週二報收於13.36美元，較前一個交易日上漲0.03美元。
自私有化協議簽訂以來，這一交易被在戴爾股東中間引發了激烈討論，部分長期股東明確表示反對。多位知情人士認為，對衝基金和戴爾小股東們的態度，很有可能會決定著最終投票的結果。
美國投資顧問公司Branav Shareholder Advisory Services總監布拉德‧艾倫(Brad Allen)表示，“在一場勢均力敵的戰鬥中，金錢因素將起著舉足輕重的作用。”該公司主要就代理權投票，向客戶董事會提供建議。
一旦美國証券交易委員會(以下簡稱“SEC”)通過了最終版本的交易代理說明書，遊說工作就可以展開。這份文件會詳細描述有關私有化交易的討論，以及同意該交易的董事們的財務狀況。
如果獲得批准，戴爾就可以填寫最終的代理文件，敲定股東投票日期。他們可以通過這次投票，確定是否接受銀湖和邁克爾‧戴爾提出的私有化方案。上述知情人士透露，這份文件可能會將投票日期定在今年7月。
實際上，與戴爾股東直接接觸的並不會只有參與談判的戴爾特別委員會和潛在買家。億萬富翁、激進投資者卡爾‧伊坎(Carl Icahn)和戴爾長期大股東東南資產管理公司(Southeastern Asset Management)幾個月來始終認為，私有化交易低估了戴爾的真正價值，讓股東們無法從戴爾未來增長中獲益。
外界預計他們會呼籲股東在投票中，反對銀湖和邁克爾‧戴爾提出的私有化交易。由於對戴爾的投資，東南資產管理公司已經蒙受了巨額損失。東南資產管理公司發言人和伊坎均不願對此發表評論。
通常情況下，公司的獨立董事或潛在收購方的成員，會在代理權爭奪戰中與最大的股東直接接觸。交易雙方會聘請所謂的代理權律師事務所出謀劃策，協助妥善處理與對衝基金和共同基金的管理人以及個人投資者的關係。
從數量上講，個人投資者往往占到公司股東的大部分。對於這些人，代理權律師事務所一般會雇一些人，讓他們咨仔細查閱公司文件，瞭解哪些人持有公司股票，然後給他們打去電話，瞭解這些人的真實想法。他們就像大選中的競選團隊一樣，通常會提前準備草稿，然後在電話中面授機宜，告訴股東們如何投票。
一位知情人士透露，戴爾特別委員會主席阿萊克斯‧曼德爾(Alex Mandl)或特別委員會的其他成員，可能會主動出擊，與大股東展開接觸，說明公司董事會為何會接受以銀湖為首的財團提出的收購要約。曼德爾還是戴爾董事會的首席董事。
另有消息稱，邁克爾‧戴爾可能也會親自出馬，與股東們就戴爾私有化交易進行交流，但他在遊說過程中的具體作用目前尚不得而知。
邁克爾‧戴爾及其附屬公司共持有戴爾公司15.6%的股份。不過，邁克爾‧戴爾在投票中的作用完全可以被排除，因為按照戴爾公司與銀湖財團達成的私有化交易，只有獲得大部分股東的支援，這一交易才能順利通過，而這其中並不包括邁克爾‧戴爾。
不包括他本人，目前已有23%的戴爾股東已表示他們將反對這一交易，其中包括東南資產管理公司、伊坎以及T. Rowe Price Group、Pzena Investment Management和Yacktman Asset Management LP等投資管理基金。
資本市場數據和諮詢公司Ipreo的數據顯示，截至今年3月底──戴爾最後一次提交監管文件的時間，另有大約四分之一的投票權屬於被動型基金(passive fund)。其中一些基金已表示，他們會明確遵從Glass Lewis或MSCI 旗下Institutional Shareholder Services等代理權顧問公司的建議。
例如，持有戴爾公司1.2%股份的基金PowerShares就表示，將尊重Glass Lewis的意見。Glass Lewis和Institutional Shareholder Services發言人均表示，在代理權程式正式啟動以後，兩家公司將適時發佈推薦書。
其它一些持有戴爾公司股份的投資機構則態度謹慎。以持有戴爾4.4%股份的Vanguard Group為例，該公司旗下專門設立了一個委員會，對如何投票進行評估，目標則是讓股東投資回報率最大化。Vanguard和PowerShares均拒絕對此報導發表評論。美國企業董事聯合會(National Association of Corporate Directors)研究主管羅賓‧貝(Robyn Bew)說：“投資組合經理往往會密切參與與併購交易有關的代理權投票。”
賸餘投票權則掌握在主動型共同基金和對衝基金的手中。不計邁克爾‧戴爾所持的股份，它們的持股比例大約為一半。其中一些基金也是最容易接觸和遊說的股東團體。還有一些可能不願討論他們的投票事宜，或會根據交易戰略反對或贊同這一交易，如合併套利交易機構(merger arbitrage trader)，他們是以低於私有化交易價格買入戴爾公司股票的，希望交易一旦通過，可以將這部分收益收入囊中。
美國資金管理公司Gerald L. Ray & Associates總裁約瑟夫‧雷(Joseph Ray)說：“你是否捲入這種紛爭，取決於多個因素，如誰給你打電話，何時打電話，以及你有多忙。”截至2012年底，Gerald L. Ray & Associates旗下管理著總計4.7億美元的資產，而根據財經研究機構FactSet的數據，截至今年3月底，該公司共持有6.2萬股戴爾公司股票。至於是投贊成票，還是投反對票，雷表示尚未做出決定。
部分基金可能會在代理權爭奪進入後期才最終打定主意，也就是說，只要投票還沒開始，遊說活動仍將十分激烈。以2011年私募股權收購J. Crew Group為例，雖然最終投票以相當大的優勢通過了這一交易，但部分大股東直到投票截止日期前一刻才做出明確表態。艾倫說：“也許只有到了投票前十天左右，一切才能見分曉。”
個人投資者是立場最搖擺不定的一群人。對於戴爾公司特別委員會和銀湖財團來說，獲得這些人的支援將尤為重要。缺席私有化交易投票的股東，基本上可以當作“否決票”處理。這是因為，根據交易條款的規定，收購方必須確定獲得大部分股東的支援，而不僅僅是他們所投的票數。(揚帆)
.戴爾股東7月表決私有化交易：爭奪進入新階段
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