Apple 直到今年秋天才會發佈重量級新產品
導語：美國《時代》週刊網絡版今天撰文，深入解讀了 Apple 公司最新的季報以及相關聲明。由於該公司反複強調要等到秋天才會發佈重要的新產品，因此果粉勢必要經歷一個漫長的夏日。
自從去年9月以來， Apple 公司股價已經累計下跌了40%，市值縮水數千億美元，全球市值第一大企業的寶座也奉還給埃克森美孚。上週，在重要芯片供應商發佈了疲軟的預期後， Apple 公司股價自2011年12月以來首次跌破400美元。
Apple 公司在昨天美股收盤後發佈了最新季報，但卻沒有多少出彩之處：該股在盤後交易中走勢平穩。但需要明確一點， Apple 公司近期的股價低迷，在一定程度上恰恰源於該公司過去幾年的驚人成功。換做其他任何公司，如果能夠實現 Apple 公司週二公佈的業績，必定歡呼雀躍：該公司過去兩個季度實現營收近1000億美元，目前每個季度的利潤甚至比勁敵 Google 的營收還多。
不到一年， Apple 公司就從成長股變身為價值股，前者意味著投資者相信它的營收和利潤增速將會超越整體市場，而後者則意味著投資者認為它的市值已經低於基本價值。的確， Apple 公司目前的市盈率還不到9倍，不及市場平均水平。全球最知名的價值投資者沃倫‧巴菲特(Warren Buffett)很可能也在考慮入局。事實上，這位“奧馬哈先知”上月就表達過對 Apple 公司股票的強烈興趣。
就連 Apple 公司CEO蒂姆‧庫克(Tim Cook)也在週一的分析師電話會議上承認，該公司的增速正在放緩。從iPod到iPhone再到iPad，庫克的導師、已故 Apple 公司聯合創始人史蒂夫‧喬布斯(Steve Jobs)，曾經憑藉一系列革命性的產品改革了眾多行業。
力挺 Apple 公司的人堅稱，下一款具有革命意義的產品正在研發之中，該公司可能會通過一款全新的電視機給我們的客廳帶來一場革命，也有可能推出一款高科技智能手錶。但本週二，庫克反複表示，即使該公司制定了重要的新品開發計劃，至少也要等到今年秋天才會發佈。 Apple 公司喜歡驚喜，所以這可能只是虛晃一招──但庫克說這些話時似乎非常認真。
毛利率是投資者最關注的指標之一，因為這可以反映 Apple 公司通過每台設備賺到多少錢。在高峰期， Apple 公司的毛利率曾經超過40%。但現在，這一數字正在下滑。與此同時，包括 Samsung 和HTC在內的競爭對手，都在憑藉低價Android智能手機和平板電腦吸引數百萬消費者。激烈的競爭給 Apple 公司帶來了定價壓力。
Apple 公司借助iPhone給智能手機市場帶來了一場革命，所以它理應因為優質的產品收取高價。現在的問題在於：隨著低價競爭對手湧入市場， Apple 公司是否必須下調價格？如果 Apple 公司願意，降價後的手機銷量肯定會提升，從而彌補利潤率的下滑帶來的損失。但這卻是一種充滿風險的舉動，因為倘若 Apple 公司挺進低端市場，它之前憑藉優質消費電子製造商的身份建立起來的競爭優勢便有可能喪失。
換句話說，隱藏在毛利率問題之後的是一場身份危機：如果不再生產比競爭對手更優質、更昂貴的產品， Apple 公司還是不是原來的那個 Apple 公司？如果智能手機和平板電腦的外觀和使用體驗都趨於一致，將會發生什麼事情？
本週二，庫克宣佈 Apple 公司計劃到2015年底將1000億美元返還給股東。這一決策似乎是為了安撫部分華爾街股東，例如對衝基金大佬大衛‧埃因霍恩(David Einhorn)。他此前一直呼籲 Apple 公司將部分現金返還給投資者──畢竟，投資者才是公司的主人。
Apple 公司計劃回購數百萬美元股票，並將加大分紅比例。華爾街的疑問在於：這種措施能否對該公司疲軟的股價產生顯著影響。從以往的經驗來看，股票回購會被市場解讀為管理層對公司的發展很有信心。但就事論事， Apple 公司的這一決策似乎多少帶有一些恐懼的成分。
埃因霍恩這樣的投資者對 Apple 公司龐大現金儲備的關注完全在情理之中，畢竟這一數字已經達到了驚人的1450億美元。但還有一個問題。 Apple 公司的很多現金都存在海外銀行里，因為 Apple 公司有半數業務位於美國之外。將這些錢匯回美國國內將會產生數百億美元的巨額稅負。正因如此，這家全球最有錢的科技公司才選擇借錢分紅。這可能會令普通人感到困惑，但事實上，從美國市場借錢產生的利息，遠低於將離岸資金匯回國內產生的稅金。
很難想像庫克當前的處境。在世人眼中，他的導師喬布斯是一位夢想家，是美國曆史上最偉大的商業領袖。喬布斯是不可替代的，而聰慧過人的庫克自然對此心知肚明。但問題在於，庫克能否帶領這家公司邁入新的階段。下一季度，他將面臨一系列挑戰：增速放緩、利潤率萎縮、競爭加劇，無一不令人撓頭。 Apple 公司仍是全球最賺錢的科技公司，但由於近期沒有新品推出，果粉們勢必迎來一個極其漫長的夏日。(書聿)
.《時代》雜誌： Apple 粉絲的寂寞之夏
http://digital1010.blogspot.com/2013/04/apple_9995.html
