導語：美國科技博客Business Insider週六刊登了 Apple 觀察家薩米‧沃爾盧斯(Sammy The Walrus IV)的分析文章。文章預計， Apple 2013財年第一財季業績的不穩定性仍將繼續。
- 營收：5310億美元( Apple 預告為5200億美元，分析師平均預期為5450億美元)
考慮到2012財年第一財季有14周，我預計 Apple 2013財年第一財季營收將同比增長23%。
- 毛利率：37.9%( Apple 預告為36.0%，分析師平均預期為38.4%)
2013財年第一財季， Apple 的毛利率預計將環比上季度下降。這主要是由於 Apple 升級了多款產品。毛利率仍是 Apple 近期的不確定因素之一。 Apple 管理層預告，2013財年第一財季的毛利率為36.0%，較2012財年第一財季的毛利率44.7%低8.7%，這導致每股收益很難實現增長。不過我仍然認為， Apple 2013財年的毛利率將反彈，而未來的業績疲軟以及反彈過程的不力將給每股收益的增長造成障礙。
- 每股收益：12.75美元( Apple 預告為11.75美元，分析師平均預期為13.33美元)
Apple 2013財年第一財季的每股收益預計將同比下降1%。我的預期低於分析師平均預期主要是由於毛利率預期較低。
- Mac電腦：520萬台，同比持平
隨著智能手機和平板電腦滿足越來越多的用戶需求，Mac電腦的銷售增長將繼續放緩。我預計，由聖誕節購物帶來的10%的筆記本銷售增長將被近30%的桌面電腦銷售下降所抵消。桌面電腦銷售的下降是由於 Apple 新款iMac發售日程的安排。
- iPad：2240萬台，同比增長56%
我預計， Apple 2013財年第一財季的iPad銷售將創下新記錄，其中包括iPad mini售出800萬至1000萬台，iPad 2和第4代iPad售出1200萬至1300萬台。iPad mini於11月2日開售，銷售情況良好，並出現了明顯的供需矛盾。在iPad mini和第4代iPad發售的3天後， Apple 售出了300萬台iPad。我預計，iPad mini對普通尺寸iPad的銷售造成了25%至35%的影響，即1/3購買iPad的消費者選擇了iPad mini。未來，iPad mini的銷量可能會更進一步接近普通尺寸iPad。
- iPod：1200萬台，同比下降16%
- iPhone：4780萬台，同比增長39%
Apple 目前已經解決了iPhone 5供貨不足的問題。我的預期基於AT&T公佈的10月和11月智能手機銷量數據。根據AT&T在全球iPhone銷量中所占比例， Apple 該季度可能售出了4000萬至5000萬台iPhone，而最終數據有可能更高。如果考慮到渠道中的100萬台庫存，我的預期範圍可縮小至4600萬至4800萬台。
過去2個季度， Apple 的每股收益均低於分析師平均預期。除非未來幾週內分析師平均預期出現下降，那麼幾乎可以肯定 Apple 本財季每股收益仍將低於預期。儘管很難指出， Apple 運營狀況基本面的哪一點發生了變化，但 Apple 前兩個季度的財報中仍出現了一些令人關注之處，例如毛利率的下降，以及iPad和iPhone銷售增長的滑坡。全球經濟的低迷是否最終影響了 Apple ？產品發佈週期是否仍然影響了消費者需求？
看空者認為，2010年至2011年， Apple 的表現異乎尋常，iPhone和iPad兩款新產品掀起了“完美風暴”，推動每股收益大幅上漲。而未來 Apple 的利潤率將會進一步下降，從而限制每股收益的增長。 Apple 未來發佈的產品不太可能對營收和每股收益造成太大影響。
而看多者認為，iPhone和iPad在各自的領域內是領先者，暫時的利潤率下降只是由於產品的升級，並不意味著運營基本面的改變。而 Apple 未來的產品計劃也將帶來積極影響。
2013財年第一財季是否會是 Apple 業績的轉折點？一個季度的業績可能不會反映出足夠的信息，因為 Apple 是一家擁有很長歷史、充滿傳奇的公司。iPhone的推出已有6年時間，而iPod的推出已有11年時間，因此對這些產品線而言，營收增長率100%的時代已經結束。不過有証據表明， Apple 有可能加快產品升級週期，從而更好地滿足用戶的期望，從長期來看這將帶來利好。
近期對 Apple 的討論大多圍繞增長的放緩和利潤率的下降。但對 Apple 的所有競爭對手來說， Apple 的業績基本面仍非常強勁，這包括：
- 一款智能手機帶來了800億美元年營收，增長率至少為30%。
- 一款平板電腦帶來了300億美元年營收，增長率至少為45%。
一些觀察家認為，如果 Apple 的每股收益表現再次較差，那麼意味著一個全新 Apple 的出現。這樣的 Apple 將不值得繼續關注。我並不同意這一看法。一個季度，尤其是業務變化較大(包括產品升級和管理層調整)的一個季度不能反映長期趨勢。如果投資者以近期業績不穩定為由而遠離 Apple ，那麼這樣的決定在幾個月前就應當做出。2013年和2014年，即使營收增長出現下降，但 Apple 每股收益的增長將加速。
未來3至5年內， Apple 的業績表現將取決於管理層在生態系統中推出新產品的能力。(維金)
.[手機] Apple 第一財季業績仍將不穩：毛利率環比將下降
http://digital1010.blogspot.com/2012/12/apple_29.html.[手機] Apple 第一財季業績仍將不穩：毛利率環比將下降
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